Thị trường vàng thế giới và trong nước vừa trải qua một giai đoạn đầy biến động. Từ mức đỉnh lịch sử 5.600 USD/ounce, giá vàng thế giới đã có lúc điều chỉnh xuống dưới 4.600 USD/ounce. Tại thị trường Việt Nam, tính đến sáng ngày 3/2/2026, giá vàng miếng SJC cũng lùi sát về mốc 166 triệu đồng/lượng. Tuy nhiên, theo các chuyên gia, đây không phải là dấu hiệu của sự đảo chiều xu hướng mà chỉ là những nhịp điều chỉnh cần thiết trong một bối cảnh địa chính trị và kinh tế đầy bất ổn.

Những trụ cột hỗ trợ giá vàng duy trì mặt bằng cao

Nhận định về triển vọng nhu cầu vàng trong năm 2026, ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương (không bao gồm Trung Quốc) kiêm Giám đốc Ngân hàng Trung ương toàn cầu tại Hội đồng Vàng Thế giới, cho rằng vàng vẫn phản ứng rất tích cực trước những bất ổn toàn cầu. Việc giá vàng vượt mốc 5.000 USD/ounce trước đó là minh chứng rõ nét cho vai trò của loại tài sản này.

Theo ông Shaokai Fan, có hai yếu tố chính sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường. Thứ nhất là rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng, đặc biệt là những diễn biến liên quan đến Greenland. Mỗi khi xuất hiện các căng thẳng mới, giá vàng thường phản ứng nhanh theo hướng tăng, khẳng định vai trò phòng ngừa rủi ro. Thứ hai là những lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Việc đề cử tân Chủ tịch Fed cùng quan điểm của người đứng đầu cơ quan này về chính sách lãi suất sẽ là nhân tố then chốt tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

Thực tế, dù có những thời điểm điều chỉnh giảm nhưng nhìn chung vàng vẫn duy trì ở mức giá cao. Điều này phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn của các nhà đầu tư, bao gồm cả nhu cầu phòng ngừa rủi ro lẫn hoạt động đầu cơ. Những đợt giảm giá, điển hình như giai đoạn tháng 10/2025, lại được xem là cơ hội để các nhà đầu tư tổ chức và ngân hàng trung ương gia tăng nắm giữ thông qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF).

Các ngân hàng trung ương tiếp tục là lực đỡ chính cho thị trường

Một trong những điểm tựa vững chắc nhất cho giá vàng hiện nay chính là động thái của các định chế tài chính lớn. Ông Shaokai Fan khẳng định hiện chưa có dữ liệu nào cho thấy hiện tượng các quỹ lớn bán xả vàng để chốt lời. Ngược lại, thông lệ hàng năm cho thấy các quỹ thường đẩy mạnh mua vào trong tháng 1.

Năm 2025 vừa qua, các ngân hàng trung ương đã mua ròng tổng cộng 863 tấn vàng. Dù con số này thấp hơn mức đỉnh của những năm trước, nhưng xu hướng tích lũy vẫn rất tích cực, đặc biệt là trong quý IV/2025 với 230 tấn. Những "tay chơi" lớn như Ngân hàng Trung ương Ba Lan liên tục mua ròng, trong khi các quốc gia vốn thường bán ra như Kazakhstan cũng đã quay lại mua vào để phòng ngừa rủi ro. Ngay cả những quốc gia từng vắng bóng như Brazil, Indonesia hay Guatemala cũng đã tái xuất hiện trên thị trường mua vàng.

Về câu hỏi liệu giá vàng có sụt giảm sâu trong thời gian tới hay không, đại diện Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng rất khó để dự đoán chính xác tuyệt đối. Tuy nhiên, khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong thời gian tới và những bất ổn về chính sách thương mại toàn cầu sẽ là hai yếu tố hỗ trợ tích cực. Thay vì chỉ nhìn vào các chu kỳ trong quá khứ (như biến động mạnh năm 1979), nhà đầu tư nên đánh giá thị trường dựa trên những diễn biến thực tế hiện nay.

Trong bối cảnh giá vàng thế giới đang niêm yết quanh mức 4.770 USD/ounce và giá vàng trong nước có sự điều chỉnh giảm mạnh trong phiên sáng ngày 3/2, vàng vẫn cần được nhìn nhận là một tài sản cân bằng danh mục quan trọng. Những biến động ngắn hạn không làm suy giảm vai trò "trú ẩn" của kim loại quý này trong một kỷ nguyên mà các yếu tố chắc chắn vốn có nay đã trở nên bất định.