Trụ cột game trực tuyến giữ nhịp, Zalo bứt phá từ mô hình thuê bao

Mảng trò chơi trực tuyến tiếp tục duy trì vị thế "gà đẻ trứng vàng" khi chiếm tới 75% tỷ trọng cơ cấu, mang về 8.162 tỷ đồng doanh thu – tăng 13% so với năm 2024. Điểm sáng lớn nhất đến từ các tựa game có vòng đời dài (evergreen) như PUBG Mobile, Play Together và Đấu Trường Chân Lý, đóng góp 46% doanh thu và đạt mức cao kỷ lục kể từ khi phát hành. Việc tập trung tối ưu hóa trải nghiệm đã giúp tỷ lệ người chơi trả phí tăng từ 3,7% lên 4,6%, bù đắp hiệu quả cho sự sụt giảm nhẹ về quy mô người dùng hàng quý (giảm còn 57,3 triệu người).

Bên cạnh mảng game truyền thống, thông tin thu hút sự quan tâm mạnh mẽ trên thị trường là doanh thu của Zalo. Ra mắt từ năm 2012 và sở hữu gần 80 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, đến nay nền tảng này mới chính thức lộ diện năng lực tài chính. Cụ thể, Zalo thu về 1.718 tỷ đồng (tăng 38%), đóng góp gần 16% vào tổng doanh thu toàn tập đoàn. Động lực tăng trưởng cốt lõi nằm ở bước chuyển đổi mô hình kinh doanh theo chiều sâu, tập trung khai thác dịch vụ giá trị gia tăng (zVAS) với trọng tâm là mô hình thuê bao trả phí cho người dùng nâng cao. Ba trụ cột zBusiness, zCloud và zStyle cũng đang được mở rộng, đặc biệt ở các tiện ích cá nhân hóa và lưu trữ.

Mảng tài chính và điện toán đám mây tăng trưởng bằng lần

Hệ sinh thái thanh toán và dịch vụ công nghệ của VNG cũng cho thấy gia tốc lớn. Trong năm qua, ví điện tử Zalopay ghi nhận doanh thu 1.111 tỷ đồng, tăng 47%. Sự bứt tốc này được cộng hưởng bởi mức tăng 76% về tổng giá trị giao dịch và 40% lượng người dùng hoạt động. Đáng chú ý, doanh thu từ các dịch vụ tài chính của Zalopay tăng phi mã tới 413% với danh mục 8 sản phẩm đa dạng, đánh dấu sự chuyển dịch thành công từ ví thanh toán thuần túy sang nền tảng tài chính toàn diện.

Đồng thời, đơn vị kinh doanh mảng AI Cloud của VNG là GreenNode mang về 774 tỷ đồng doanh thu, tăng 57% so với năm trước. Chỉ số duy trì và mở rộng doanh thu từ khách hàng hiện hữu (NRR) của nền tảng này đạt mức ấn tượng 123%, vượt xa mức trung bình toàn cầu (khoảng 106%). Đồng thời, số lượng khách hàng mang lại doanh thu trên 1 tỷ đồng cũng tăng tới 62%, cho thấy chất lượng dịch vụ và mức độ gắn kết bền vững của người dùng doanh nghiệp.

Giải bài toán lợi nhuận và quản trị rủi ro thương hiệu

Nhờ nỗ lực tối ưu hóa doanh thu trên nhiều mảng hoạt động và kiểm soát tốt chi phí, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh (AOP) sau điều chỉnh của VNG đạt 856 tỷ đồng (tăng 183%). Qua đó, biên lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh sau điều chỉnh cải thiện mạnh mẽ từ mức 3% lên 8%. Tuy nhiên, sau khi trừ đi các chi phí, tập đoàn vẫn báo lỗ hợp nhất 263 tỷ đồng. Khoản lỗ này bắt nguồn từ chiến lược tiếp tục đổ nguồn lực vào các hoạt động quảng cáo sản phẩm mới, khiến chi phí bán hàng duy trì ở mức cao. Dù vậy, điểm tích cực là số lỗ đã giảm được 50% so với năm trước.

Bên cạnh những điểm sáng về doanh thu, chặng đường phát triển sắp tới của hệ sinh thái VNG đòi hỏi nhiều nỗ lực hơn trong công tác quản trị uy tín thương hiệu. Đầu năm 2026, ứng dụng Zalo đã vấp phải phản ứng trái chiều từ dư luận liên quan đến việc cập nhật thỏa thuận sử dụng dịch vụ và chính sách thu thập dữ liệu người dùng. Sự việc leo thang khi Ủy ban Cạnh tranh quốc gia ban hành quyết định xử phạt VNG 810 triệu đồng cho 6 hành vi vi phạm. Đây là một bài học đắt giá, đặt ra yêu cầu cấp thiết cho nền tảng trong việc cân bằng giữa khai thác thương mại và bảo vệ chặt chẽ quyền lợi dữ liệu cá nhân của hàng chục triệu khách hàng trên thị trường.