Chi tiết thương vụ thâu tóm chuỗi đồ uống đình đám một thời

Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 vừa được Golden Gate công bố đã hé lộ những con số chi tiết về thương vụ mua lại The Coffee House từ Seedcom. Cụ thể, vào ngày 8/1/2025, "ông lớn" ngành F&B này đã chi ra hơn 243,5 tỷ đồng để hoàn tất thâu tóm 99,98% cổ phần của Công ty Cổ phần Thương mại Dịch vụ Trà Cà Phê Việt Nam - đơn vị trực tiếp vận hành chuỗi The Coffee House.

Mức giá giao dịch này được xác định dựa trên giá trị hợp lý của tài sản và nợ phải trả tại thời điểm thâu tóm. Theo thuyết minh, tổng giá trị tài sản của The Coffee House khi đó đạt hơn 301,9 tỷ đồng, với phần lớn nằm ở tài sản cố định vô hình (177,4 tỷ đồng) và các khoản phải thu dài hạn (31,1 tỷ đồng). Đối ứng là khoản nợ phải trả 142,8 tỷ đồng, chủ yếu là nợ ngắn hạn và chi phí phải trả.

Sau khi khấu trừ nợ, giá trị tài sản thuần tạm tính rơi vào khoảng 159,1 tỷ đồng. Cộng thêm phần lợi thế thương mại từ hợp nhất kinh doanh gần 87,7 tỷ đồng, tổng giá phí cho thương vụ được chốt ở mức 246,7 tỷ đồng. Thực tế, dòng tiền thuần mà Golden Gate chi ra cho thương vụ này là khoảng 228,6 tỷ đồng sau khi cấn trừ 12 tỷ đồng tiền thu về từ công ty con.

Đáng chú ý, số tiền Golden Gate bỏ ra thâu tóm chỉ bằng khoảng 24% so với mức định giá 50 triệu USD mà hãng kiểm toán ASCO từng đưa ra cho The Coffee House vào năm 2021. Điều này cho thấy chuỗi bán lẻ cà phê từng "làm mưa làm gió" trên thị trường đã sụt giảm giá trị đáng kể sau chuỗi ngày hoạt động kém hiệu quả.

Chuỗi cà phê chật vật tái cấu trúc, tiếp tục đóng hàng loạt cửa hàng

Gia nhập hệ sinh thái với gần 40 thương hiệu và 600 nhà hàng của Golden Gate, The Coffee House vẫn chưa thể lập tức "đổi vận". Báo cáo cho thấy, trong những ngày đầu năm 2025 trước khi chính thức sáp nhập, chuỗi này thu về 10,6 tỷ đồng doanh thu nhưng lỗ thuần 6,4 tỷ đồng. Kể từ ngày về tay chủ mới cho đến hết năm tài chính, The Coffee House tiếp tục trực tiếp "đóng góp" khoản lỗ lên tới 73,7 tỷ đồng vào lợi nhuận trước thuế của tập đoàn mẹ.

Hệ quả của bức tranh kinh doanh ảm đạm là những động thái tái cấu trúc mạnh mẽ nhằm "cầm máu" và tối ưu hóa chi phí hoạt động. The Coffee House liên tục phải đóng cửa các điểm bán kém hiệu quả. So với thời điểm vừa được mua lại, chuỗi đã cắt giảm thêm 15 cửa hàng, hiện chỉ còn duy trì 78 điểm bán, tập trung chủ yếu tại khu vực nội thành TP.HCM, Hà Nội và một vài tỉnh lân cận.

Thực tế, tình trạng thua lỗ của The Coffee House đã kéo dài từ nhiều năm trước. Giai đoạn 2022-2023, thương hiệu này liên tục ghi nhận mức lợi nhuận âm trên trăm tỷ đồng mỗi năm, đi kèm với đà sụt giảm doanh thu hai chữ số.

Lợi nhuận Golden Gate vẫn tăng gấp đôi bất chấp "gánh nặng"

Mặc dù mảng kinh doanh đồ uống mới thâu tóm vẫn đang là một "bài toán khó" gây thâm hụt lợi nhuận, bức tranh tài chính tổng thể của Golden Gate trong năm 2025 vẫn rực sáng nhờ đà tăng trưởng vững chắc của các mảng kinh doanh cốt lõi.

Doanh thu hợp nhất năm 2025 của tập đoàn đạt 7.692 tỷ đồng, tăng 16% so với năm 2024. Động lực chính đóng góp vào đà tăng trưởng này vẫn đến từ chuỗi các nhà hàng lẩu, nướng, ẩm thực Á - Âu quen thuộc như Gogi House, Manwah, Kichi-Kichi, Hutong... Bên cạnh đó, doanh thu hoạt động tài chính cũng ghi nhận mức tăng vọt gấp 3,5 lần, lên hơn 96 tỷ đồng, phần lớn nhờ vào lãi thoái vốn công ty con. Dù giá vốn và các chi phí thường xuyên tăng theo quy mô, nhưng tỷ lệ tăng được kiểm soát ở mức thấp hơn tốc độ tăng doanh thu.

Kết quả, Golden Gate báo lãi sau thuế 213,8 tỷ đồng, cao gấp đôi so với mức hơn 100 tỷ đồng của năm 2024 và thiết lập mức lợi nhuận lớn nhất kể từ năm 2022. Dù chưa hoàn thành mục tiêu doanh thu tham vọng (8.124 tỷ đồng), tập đoàn vẫn xuất sắc vượt 4% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Tuy nhiên, giới phân tích đánh giá, để có thể quay trở lại thời kỳ hoàng kim với mức biên lợi nhuận như giai đoạn trước đại dịch, Golden Gate sẽ cần một chiến lược dài hơi hơn. Nhiệm vụ trọng tâm trong thời gian tới không chỉ là phát triển hệ sinh thái F&B cốt lõi mà còn phải nhanh chóng vực dậy, tìm ra điểm hòa vốn cho "gánh nặng" mang tên The Coffee House.