Lợi nhuận chạm đáy vì chi phí 

Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, Công ty CP Lương thực Thực phẩm Colusa - Miliket (mã chứng khoán: CMN) đã ghi nhận một cột mốc mới về doanh số. Cụ thể, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt hơn 802 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước. Đây là con số cao nhất trong lịch sử hoạt động của hãng mì "hai con tôm".

Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận lại đi ngược chiều với doanh thu. Lợi nhuận trước thuế của công ty chỉ đạt 26 tỷ đồng, giảm 11% so với năm 2024 và không hoàn thành mục tiêu 29 tỷ đồng đã đề ra. Sau khi khấu trừ thuế, lãi ròng còn lại khoảng 20 tỷ đồng.

"Con số này là mức thấp nhất trong 4 năm trở lại đây, còn nếu loại trừ kết quả kinh doanh năm 2021 do ảnh hưởng bởi dịch bệnh thì mức này thấp nhất 8 năm."

Nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này được xác định là do phát sinh chi phí tiền thuê đất bổ sung hơn 6 tỷ đồng cho giai đoạn 2015-2020. Bên cạnh đó, áp lực từ giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao đã kéo tỷ suất lợi nhuận gộp xuống dưới mức 27%, gây ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả kinh doanh chung của doanh nghiệp.

Giải bài toán "kịch trần" nănglực sản xuất

Miliket là thương hiệu biểu tượng, sở hữu sức mạnh từ sự hoài niệm và lòng trung thành của tệp khách hàng đặc thù. Dù thị phần đã thu hẹp đáng kể so với thời hoàng kim trước những năm 1990, sản phẩm mì giấy "hai con tôm" vẫn duy trì vị thế vững chắc tại các kênh truyền thống như chợ, quán ăn vỉa hè và hệ thống siêu thị trên toàn quốc.

Đáng chú ý, khó khăn hiện tại của Colusa - Miliket không nằm ở đầu ra mà nằm ở năng lực cung ứng. Ông Trần Hoàng Ngân - Tổng giám đốc Comifood cho biết năng lực sản xuất của công ty đã đạt ngưỡng tối đa. Nhà máy duy nhất tại Thủ Đức (TP.HCM) hiện đã khai thác hết công suất, khiến doanh nghiệp nhiều thời điểm phải từ chối đơn hàng trong khi các đối thủ khác liên tục mở rộng quy mô.

Để tháo gỡ "nút thắt" này, tại phiên họp cổ đông bất thường năm 2026, HĐQT công ty đã trình phương án đầu tư dự án nhà máy mới tại tỉnh Đồng Nai. Dự án dự kiến triển khai trên diện tích khoảng 39.600 m2 tại Khu công nghiệp Giang Điền, với tổng mức đầu tư ước tính từ 800 - 900 tỷ đồng. Với công suất thiết kế 49.000 tấn sản phẩm/năm, nhà máy mới được kỳ vọng sẽ đáp ứng nhu cầu tăng trưởng trong ít nhất 3 năm tới và tối ưu hóa chi phí vận hành.

Bước ngoặt trong cơ cấu sở hữu và vốn điều lệ

Năm 2025 cũng đánh dấu sự thay đổi lớn trong cơ cấu cổ đông của hãng mì quốc dân này. Tổng Công ty Thuốc lá Việt Nam (Vinataba) đã thoái toàn bộ 20% vốn điều lệ (tương đương 960.000 cổ phần) thông qua đấu giá công khai. Đáng chú ý, một nhà đầu tư đã chi ra hơn 206 tỷ đồng để sở hữu lô cổ phiếu này, tương ứng mức giá 214.600 đồng/cổ phiếu – cao gấp 3 lần thị giá trên sàn chứng khoán. Mức giá này định giá thương hiệu Colusa - Miliket đạt ngưỡng khoảng 1.000 tỷ đồng.

Song song với việc tìm kiếm cổ đông chiến lược mới, công ty cũng đã thông qua phương án phát hành 9,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ từ 48 tỷ đồng lên 144 tỷ đồng. Việc tăng gấp ba vốn điều lệ cùng kế hoạch thâu tóm doanh nghiệp tại Đồng Nai để sở hữu quỹ đất sạch cho thấy quyết tâm của Miliket trong việc hiện thực hóa dự án nhà máy mới, rút ngắn thời gian làm thủ tục hành chính từ 6 đến 12 tháng.