Thị trường hiện ước tính khả năng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp lần này gần như bằng 0 cũng như trong ngắn hạn. Thị trường cũng cho rằng các nhà hoạch định chính sách có thể chưa xem xét nới lỏng cho đến ít nhất là tháng 9, thậm chí nhiều khả năng là tháng 10, và ngay cả khi đó, cũng chỉ có thể có một lần giảm lãi suất trong cả năm nay.

Trong quyết định công bố vào rạng sáng 19/3, Chủ tịch Jerome Powell cùng các cộng sự phải cân nhắc hàng loạt yếu tố: Xung đột với Iran, nguy cơ lạm phát tăng vọt và những tín hiệu trái chiều từ thị trường lao động. Tổ hợp các yếu tố này gần như chắc chắn khiến Fed giữ nguyên lập trường, duy trì lãi suất trong khoảng 3,5%–3,75%. Các dự báo kinh tế và lãi suất cập nhật cũng được cho là sẽ không có nhiều thay đổi đáng kể.

“Quyết định gần như đã được định sẵn - Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 3. Nhưng bất kỳ tín hiệu nào mà Chủ tịch Powell đưa ra về lộ trình lãi suất trong tương lai mới là điều quan trọng. Nhìn chung, nền kinh tế Mỹ vẫn đang duy trì nền tảng vững chắc. Điều đó cũng đồng nghĩa với việc ‘ngưỡng’ để Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất là khá cao”, bà BeiChen Lin, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Russell Investments, nhận định. 

Ngay cả trước khi xung đột bùng phát, giới giao dịch cũng không kỳ vọng Fed sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp tuần này. Thay vào đó, họ cho rằng FOMC sẽ chờ đến tháng 6, sau đó có thể giảm ít nhất một lần nữa trước cuối năm, theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group.

Tuy nhiên, các cuộc xung đột gần đây - cùng tác động của chúng đến giá dầu và lạm phát - đã khiến thị trường phải điều chỉnh lại kỳ vọng, dù các quan chức Fed thường có xu hướng “nhìn xuyên” những cú sốc giá dầu ngắn hạn do xung đột gây ra.

Trong bối cảnh đó, mọi sự chú ý sẽ dồn vào thông điệp của ông Powell. Nếu mọi việc diễn ra đúng kế hoạch, đây sẽ là một trong những cuộc họp cuối cùng của ông trên cương vị Chủ tịch Fed, do đó thị trường có thể thận trọng khi diễn giải các phát biểu của ông.

Định hình tương lai chính sách

“Với khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 4 gần như đã bị loại bỏ, khả năng định hướng thị trường của ông Powell sẽ phụ thuộc vào việc liệu các phát biểu của ông có được xem là đại diện cho đồng thuận của toàn bộ Ủy ban hay chỉ là quan điểm cá nhân. Ngay cả khi bỏ qua yếu tố này, ông Powell vẫn sẽ đối mặt với không ít thách thức”, các chuyên gia theo dõi Fed tại Bank of America nhận định.

Cựu Phó Chủ tịch Fed Roger Ferguson cho biết ông kỳ vọng FOMC sẽ tỏ ra “thận trọng” trong thông cáo sau cuộc họp, đặc biệt khi đánh giá về lạm phát, thất nghiệp, tăng trưởng kinh tế và định hướng chính sách. “Câu hỏi mà tất cả đang quan tâm là: Fed sẽ nói gì, nếu có, về tương lai và cách họ đánh giá sự thay đổi trong cán cân rủi ro”, ông nói.

Khi cân nhắc giữa thị trường lao động và lạm phát, ông Ferguson cho rằng Fed nên ưu tiên kiểm soát giá cả. “Tôi lo ngại nhiều hơn về lạm phát cao. Fed có mục tiêu 2%, nhưng họ đã không đạt được mục tiêu này trong nhiều năm. Đến một thời điểm nào đó, người ta sẽ bắt đầu đặt câu hỏi liệu mục tiêu 2% có còn thực sự là điều Fed theo đuổi hay không và đó là điều khiến tôi lo ngại nhất”, ông nhấn mạnh.

Tâm điểm: Biểu đồ “dot plot”

Nhà đầu tư sẽ có cái nhìn sâu hơn về quan điểm của Fed khi cơ quan này công bố Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP). Trong đó, đáng chú ý nhất là biểu đồ “dot plot” - thể hiện kỳ vọng lãi suất của từng thành viên FOMC.

Tuy nhiên, phần lớn giới quan sát cho rằng sẽ không có nhiều thay đổi trong SEP hay “dot plot”. Fed có thể điều chỉnh tăng nhẹ dự báo tăng trưởng và lạm phát so với lần cập nhật hồi tháng 12, nhưng triển vọng lãi suất nhiều khả năng vẫn giữ nguyên. Trước đó, các quan chức Fed đã dự báo chỉ có một lần giảm lãi suất trong năm nay, và đồng thuận này được cho là sẽ tiếp tục duy trì, bất chấp những ý kiến bất đồng gần đây.

“Dựa trên các thông điệp của Fed, họ có thể nhấn mạnh rằng xung đột tại Trung Đông đã làm gia tăng bất định đối với triển vọng lạm phát và việc làm. Tuy nhiên, các dự báo tổng thể có thể sẽ không khác nhiều so với ba tháng trước”, ông David Kelly, chiến lược gia toàn cầu trưởng tại JPMorgan Asset Management, nhận định.

Yếu tố chính trị phủ bóng Fed

Bên cạnh các yếu tố kinh tế, Fed cũng đang chịu tác động từ áp lực chính trị. Trong nhiều năm, Tổng thống Donald Trump liên tục gây sức ép lên Fed, đặc biệt là Chủ tịch Powell, nhằm thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất. Trong một cuộc trao đổi với báo chí hôm 16/3, ông Trump tiếp tục chỉ trích người đứng đầu Fed, cho rằng lẽ ra ông Powell nên triệu tập một cuộc họp khẩn.

“Còn thời điểm nào tốt hơn để cắt giảm lãi suất hơn lúc này? Một học sinh lớp 3 cũng biết điều đó”, ông Trump nói. Tuy nhiên, chính Bộ Tư pháp của ông Trump lại đang trì hoãn quá trình thay thế ông Powell.

Đề cử Kevin Warsh để kế nhiệm ông Powell vào tháng 5 hiện đang bị đình trệ do một vụ việc mà công tố viên Jeanine Pirro đang theo đuổi, liên quan đến dự án cải tạo trụ sở Fed. Cho đến khi vấn đề này được giải quyết, Thượng nghị sĩ Thom Tillis (bang North Carolina) cho biết ông sẽ chặn đề cử Warsh tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.