Tác động kép từ chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị hạ nhiệt

Khởi đầu tuần qua, giá vàng thế giới giao ngay mở cửa ở mức 4.210,52 USD/ounce và nhanh chóng đón nhận lực đẩy mạnh mẽ từ rủi ro địa chính trị liên quan đến xung đột Mỹ và Iran tại eo biển Hormuz. Nhu cầu trú ẩn an toàn đã đưa kim loại quý này liên tục đi lên, vọt qua ngưỡng 4.300 USD/ounce và lập đỉnh tuần ở mức 4.381,83 USD/ounce ngay trước thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố quyết định điều hành chính sách. Tuy nhiên, cục diện thị trường đã đảo chiều hoàn toàn sắc thái chỉ trong chốc lát. Cơ quan này quyết định giữ nguyên mức lãi suất từ 3,50% đến 3,75%, nhưng Chủ tịch Warsh cùng các nhà hoạch định chính sách lại phát đi tín hiệu rõ ràng về khả năng tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2026. Lập trường diều hâu này ngay lập tức kích hoạt đà tăng của đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, giáng đòn nặng nề lên giá vàng.

Áp lực bán tháo càng bị đẩy lên cao trào khi những lo ngại về nguồn cung năng lượng và căng thẳng khu vực dần lắng xuống. Cụ thể, Mỹ và Iran đã ký kết được thỏa thuận sơ bộ tại Thụy Sĩ nhằm chấm dứt chiến tranh và mở lại eo biển Hormuz. Thông tin này lập tức hạ nhiệt giá dầu, đồng thời tước đi một phần sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn. Hậu quả là giá vàng giao ngay rớt thảm hại, xuyên thủng nhiều mốc hỗ trợ để chạm đáy 4.119 USD/ounce trong tuần, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 6. Chốt tuần giao dịch ngay trước kỳ nghỉ lễ Juneteenth, giá vàng thế giới dừng ở mức 4.154 USD/ounce, bốc hơi hơn 100 USD so với đỉnh tuần.

Đồng pha với diễn biến toàn cầu, thị trường vàng trong nước cũng ghi nhận một tuần đi lùi đáng kể và đánh dấu tuần giảm thứ ba liên tiếp. Mở đầu tuần ở mức cao, giá vàng miếng SJC nhanh chóng lập đỉnh vào ngày 17/6 tại mốc 149,8 đến 151,8 triệu đồng/lượng. Thế nhưng, đà lao dốc của thế giới đã kéo giá kim loại quý trong nước chốt tuần chỉ còn 144,2 đến 147,2 triệu đồng/lượng. Tính từ vùng đỉnh, mỗi lượng vàng đã bốc hơi 5,6 triệu đồng ở chiều mua vào và 4,6 triệu đồng ở chiều bán ra, đồng thời các đơn vị kinh doanh vẫn duy trì khoảng cách chênh lệch mua bán ở mức 3 triệu đồng/lượng nhằm phòng ngừa rủi ro biến động.

Tâm lý thị trường phân hóa và những yếu tố vĩ mô quyết định xu hướng

Sự thoái lui đột ngột của giá vàng đã tạo ra một lằn ranh rõ rệt trong tâm lý đánh giá của giới chuyên gia và các nhà đầu tư cá nhân. Khảo sát hàng tuần của Kitco News cho thấy sắc đỏ bao trùm Phố Wall. Trong số mười chuyên gia phân tích tham gia, có tới 70% nhận định giá vàng sẽ tiếp tục sụt giảm, 10% tin vào nhịp phục hồi và 20% giữ quan điểm trung lập. Ở chiều ngược lại, các nhà đầu tư cá nhân trên Main Street vẫn giữ vững trạng thái lạc quan quen thuộc bất chấp đợt suy yếu vừa qua. Trong số bốn mươi sáu lượt bình chọn trực tuyến, 54% kỳ vọng giá vàng tăng trở lại, 35% dự báo giảm và 11% cho rằng thị trường sẽ bước vào giai đoạn tích lũy.

Nhiều chuyên gia hàng đầu trên thị trường cảnh báo mốc 4.000 USD/ounce hiện là ranh giới sống còn của vàng trong ngắn hạn. Chuyên gia phân tích cấp cao Alex Kuptsikevich từ FxPro nhận định đợt phục hồi của vàng đã kết thúc khi Fed chuyển sang lập trường cứng rắn, và việc giá kiểm tra lại mốc 4.000 USD/ounce trong tuần tới là kịch bản hoàn toàn có thể xảy ra. Đồng tình với góc nhìn này, ông Kevin Grady, Chủ tịch Phoenix Futures and Options, nhấn mạnh rằng thị trường đang rơi vào tình trạng thanh khoản kém, khối lượng giao dịch yếu và lượng hợp đồng mở cực kỳ thấp. Việc thiếu vắng động lực mua mới khiến nguy cơ kiểm định lại vùng hỗ trợ tâm lý này càng trở nên hiện hữu. Ông Darin Newsom từ Barchart cũng bổ sung thêm về sự đối lập trên thị trường hiện tại, khi các ngân hàng trung ương vẫn ráo riết mua vào, nhưng các nhà đầu tư lại ồ ạt bán ra trước sức ép của đồng bạc xanh.

Dù áp lực điều chỉnh ngắn hạn là rất lớn, một số nhà phân tích vẫn đặt niềm tin vào dư địa tăng trưởng dài hạn. Ông Rich Checkan, Chủ tịch kiêm CEO Asset Strategies International, đánh giá đợt bán tháo vừa qua có phần thái quá. Ông cho rằng nếu thỏa thuận hòa bình Mỹ và Iran được hoàn thiện các chi tiết trong sáu mươi ngày tới, nền hòa bình ổn định sẽ mang lại lợi ích cho vàng bất chấp các động thái từ cơ quan quản lý tiền tệ Mỹ. Thêm vào đó, ngân hàng Goldman Sachs dù đã hạ dự báo giá vàng cuối năm từ mức 5.400 USD/ounce xuống còn 4.900 USD/ounce, vẫn khẳng định triển vọng trung hạn vô cùng tích cực. Động lực này xuất phát từ nhu cầu dự trữ liên tục của các ngân hàng trung ương, áp lực lạm phát toàn cầu ở mức cao và khối nợ công khổng lồ của Mỹ.

Bước sang tuần giao dịch tiếp theo, mọi sự chú ý sẽ đổ dồn vào hàng loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của kinh tế Mỹ nhằm xác định rõ hơn đường hướng lãi suất. Các chỉ số mang tính quyết định bao gồm lạm phát tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 5, tăng trưởng GDP quý I điều chỉnh lần cuối, chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) sơ bộ tháng 6, dữ liệu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền và niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan. Mọi tín hiệu xác nhận lạm phát dai dẳng hoặc tăng trưởng kinh tế biến động đều có khả năng tạo ra những đợt rung lắc mạnh mẽ, quyết định trực tiếp đến việc kim loại quý có thể bảo vệ thành công phòng tuyến 4.000 USD/ounce trên thị trường quốc tế hay không.