Lý giải nguyên nhân giá vàng thế giới sụt giảm sâu

Thị trường vàng thế giới vừa trải qua một giai đoạn biến động dữ dội với tốc độ giảm sâu nhất trong khoảng 6 năm trở lại đây. Sau khi rời khỏi vùng giá kỷ lục khoảng 5.200 - 5.400 USD/ounce hồi đầu tháng, giá vàng đã lao dốc hơn 10% chỉ trong vài phiên giao dịch, có thời điểm rơi xuống dưới mức 4.100 USD/ounce vào đầu tuần này. Tính đến 16 giờ 57 ngày 24/3, dù đã phục hồi nhẹ lên mức 4.418,5 USD/ounce (tăng 0,28%), nhưng khoảng cách so với vùng đỉnh vẫn còn rất xa.

Theo ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương kiêm Giám đốc Ngân hàng Trung ương toàn cầu tại WGC, nguyên nhân chính xuất phát từ việc kỳ vọng lãi suất đang chi phối thị trường mạnh hơn dự kiến. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường "lãi suất cao trong thời gian dài" đã trực tiếp củng cố sức mạnh cho đồng USD và đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cao.

Bên cạnh đó, lạm phát do giá năng lượng leo thang từ các xung đột liên quan đến Iran đã làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn. Điều này duy trì lợi suất thực ở mức cao – một trở ngại lớn đối với tài sản không sinh lời như vàng. Trong bối cảnh đó, dòng vốn có xu hướng chảy vào các tài sản định giá bằng USD, làm suy yếu phần nào vai trò trú ẩn truyền thống của kim loại quý. Ngoài ra, tính thanh khoản cao của vàng cũng khiến nó trở thành mục tiêu bị bán bớt để đáp ứng các yêu cầu ký quỹ hoặc gia tăng tiền mặt trong các đợt điều chỉnh mạnh của thị trường.

Vai trò trú ẩn cốt lõi và triển vọng hồi phục từ các dòng vốn lớn

Dù đối mặt với nhiều áp lực kỹ thuật và vĩ mô, các chuyên gia khẳng định nền tảng dài hạn của vàng không thay đổi. Minh chứng rõ nét nhất là ở góc độ đầu tư tổ chức, tính đến tháng 2/2026, các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng toàn cầu đã ghi nhận chuỗi 9 tháng hút vốn ròng liên tiếp. Tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ này đã chạm mức kỷ lục 701 tỷ USD, trong đó Bắc Mỹ tiếp tục dẫn đầu nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn và những bất ổn về chính sách, thương mại.

Tại thị trường trong nước, sau đà giảm sâu ngày 23/3, giá vàng SJC đã có sự bật tăng mạnh mẽ trong ngày 24/3 với 3 lần điều chỉnh, tổng mức tăng đạt 4,2 triệu đồng/lượng. Hiện niêm yết ở mức 167,2 triệu đồng/lượng (mua vào) và 170,2 triệu đồng/lượng (bán ra). Tuy nhiên, so với mức đỉnh 190,9 triệu đồng/lượng thiết lập ngày 2/3, mỗi lượng vàng miếng SJC vẫn thấp hơn khoảng 20,7 triệu đồng và đang chênh lệch với giá thế giới hơn 29 triệu đồng/lượng.

WGC nhận định, những biến động hiện tại như hoạt động tái cơ cấu danh mục hay đồng USD mạnh lên chỉ mang tính ngắn hạn. Trong thời gian tới, hiệu suất của vàng sẽ phụ thuộc mật thiết vào diễn biến lãi suất Mỹ, sức mạnh đồng USD và đặc biệt là hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương. Các đợt điều chỉnh giá sâu hiện nay có thể đang tạo ra cơ hội tích lũy tài sản cho các nhà đầu tư, tương tự như kịch bản từng xảy ra vào tháng 10/2025, góp phần thúc đẩy lực mua mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính lớn trong giai đoạn sau đó.